美信浮揭「高裂」 渣打子投人分散配置

渣打行北首席投子指出，美部份高的警已然敲。是候投合，而「分散配置」疑是抵的力盾牌。

「信蟑螂」正悄然爬上美的舞台。有句「若看一蟑螂，暗必然藏著更多」，前零星的破信事件出，正揭示系中藏的裂。居高不下的利率的成，脆弱性所遁形，尤其在非投等券，正加速浮。管尚未成系性威，些警已需我提高警。

「信蟑螂」藏身何？

攻移民的美次Tricolor，於9月10日Chapter 7（破清算），引爆欺。美司法部其券化款中「保品重押」一事展查，致不域行，大型行也被迫提列巨。

日後，汽零件巨 First Brands 即Chapter 11（破重整）。其高500美元，不足100。人揭露了公司存在「外收款融」的欺，高23美元金疑已不翼而，目前正由司法部介入查。管11美元的「人持有融（DIP loan）」挹注，但此案已撼市，加了市脆弱信用境中可能爆更泛的。

共同特徵

除上述企倒外，家域行近期亦揭露因欺性商款而提列呆。些事件，共同在於借款人用了舞弊或不透明的手法。在景期，核程普遍缺乏的查，使些遭到忽，直到逆，些款才浮成。

信拖累美行股

在我9月布的《2025 年 10 月全球市展望》中，我便建美主要行股利了，以就市降迫使重降息所引的市波。近期第三季的行印了我的。管部份行盈於期，但品的零星已然浮，致行股自 10 月初以，表落後美股市大超 40 基。

分批布局美股性成防性

值得留意的是，上述仍立的欺案。承受些的美「非存款金融」（NDFI）相款，美行款量不到10%。

管行系尚不成系性，但比例在去10年已成逾1倍。我敦促投人非存款金融曝高的行抱持戒心。整而言，美股依保持，但慎地局重心度向科技、通和健等相具有更盈成前景的。

券市的示

在券配置上同注重品，偏好投企券。近殖利率溢的上型投人敞布局，竟美企的整率仍低於史平均水平。考量美元可能，估英政府公新市地券，期具佳的上力。

如何防堵投合中的「害」？

「信蟑螂」的揭示了美特定高域的裂，而前未成系性的威。但即便如此，我仍需取防性的「害防治」，格投合是否曝於不的款。而言之，多元分散的配置仍是力的盾牌。我建立一跨、域和的「全方位投合」，先考量品具防型成的域，以任何在的浪。

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