陳立武出手止血成功！英特爾Q3虧轉盈 分析師點出3大觀察點

【記者呂承哲／綜合報導】美國半導體巨頭英特爾（Intel）開出2025年第三季財報，營收優於預期，甚至轉虧為盈，資深半導體分析師陸行之表示，執行長陳立武果然沒讓投資人失望，雖然第四季公司將重回虧損，但結構性改變正逐步發生。

陸行之發文指出，還好9月25日的時候才說Intel換了CEO陳立武，也換了執行力，多了老朋友資金加持，少了美美的PPT，以後暫不稱呼其為阿斗了，先還其名，但繼續留業查看。陸行之表示，陳立武沒讓投資人以及最近加碼的美國政府、軟銀孫正義、輝達執行長黃仁勳失望，第三季不僅轉虧為盈，盤後股價突破40，盤前/盤後合漲超過10%，第四季雖然會重回虧損，但結構性改變正逐步發生。

陸行之也列出本次財報六大重點：

第一，英特爾第三季營收為136.5億美元，季增6%、年增5%，毛利率38%，皆高於市場預期，加上研發支出、銷售支出的裁減（裁員），營業利潤/虧損率從從2025年第二季-25%，2024年第三季的-45%轉正為5%。

第二，英特爾資料中心設計業務雖然營收緩慢回升，但部門獲利結構改善明顯，從去年同期的9%及今年第2季的16%到第3季的23%，雖然這沒有包括晶圓製造部門承擔的虧損。

第三，晶圓製造部門雖然還在賣100虧55元，但已經比去年同期的賣100虧133，及今年第2季的賣100虧70好多了。

第四，資本密集度（Capital density）從去年同期的49%及上季度的28%大幅降低至18%，看起來英特爾花不完之前說的180億美元資本開支，但公司應該不會大聲嚷嚷，否則不是打臉川普的讓美國製造再度偉大？

第五，第四季指引營收比上季下降6%到上升1%，與去年同期相比減少7%，比市場預期差1個百分點，毛利率從第三季38.2%又下跌到34.5%，公司將重回虧損，但僅小虧6億多美元。

第六，英特爾今年股價已從底部回升翻倍，但要更上層樓，靠著第四季指引指引明顯不足，結構性變化必須持續。

陸行之另外分享幾個後續觀察點：

第一，除了美國政府、軟銀、輝達外，還有哪些大咖客戶會學OpenAI 永動機槓桿模式，砸錢投資英特爾（讓英特爾利息賺飽飽）加下單賺投資差價。

第二，何時分割季虧20億/年虧超過80億的燙手山芋晶圓代工部門？台積電是否共襄盛舉加技術入股？

第三，是否推出殺手CPU/GPU產品，可以從AMD/ARM手上拿回些份額? 跟輝達、微軟在資料中心與及AI PC新產品研發進度？

英特爾在財報電話會議表示，公司已經收到來自美國政府57億美元資金。陳立武則是指出，英特爾正致力於達成川普政府推動的美國半導體本土製造願景，並自豪成為美國政府的重要合作夥伴。

從各事業群表現來看，產品事業部（Products Group）營收127億美元、年增3%，有85億美元來自包括PC與筆電晶片的客製化運算事業部（Client Computing Group），41億美元來自資料中心CPU、年減1%。英特爾強調，希望透過與輝達合作，提高資料中心CPU營收表現。

至於晶圓代工部門（Intel Foundry Division）營收為42億美元、年減2%，虧損23億美元，較去年同期虧損58億美元明顯縮小，也優於上季32億美元虧損，該部門幾乎來自於英特爾自家產品訂單，不過，目前正積極追求外部客戶，希望可以扭轉頹勢。

英特爾在本月初也正式發布新一代客戶端處理器Panther Lake，為英特爾首款採用 Intel 18A 製程技術的處理器預計今年底開始出貨。英特爾強調，這項先進製程完全於美國研發與製造，象徵美國在半導體製造領域的技術領導地位再下一城。

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