多重利多 塑化族群營運添轉機

油價、塑化報價持穩波動，加上第三季現金股息入帳，台幣匯損壓力趨緩，有助塑化族群營運增添轉機題材。其中，台塑四寶因夏季用電挹注，本業、轉投資改善提振，成為族群攻堅指標；台聚集團及專業廠三芳（1307）、八貫（1342）也是法人推薦追蹤標的。

塑化廠商表示，大陸石化業約40％產能來自20年以上設備，若反內捲政策有效落實，淘汰不符規定企業，將對市場秩序產生正面影響。塑化市場受激勵，觀望氣氛改善，部分產品價格見到回升。

台化（1326）認為，芳香烴系列，苯、PX比較健康，苯SM比第二季會有改善，其他PTA/PIA、苯酚、塑膠及纖維持平看待，旺季有延後跡象但仍可期。第三季因營運改善、現金股息挹注，將力拼轉虧為盈；第四季營收有望比第三季改善，回到第二季水準。

此外，隨著印度公布PVC反傾銷稅，原先銷售占比領先的大陸稅率明顯高於台廠，台塑（1301）、華夏（1305）預期實施後，大陸PVC外銷印度數量大幅減少，有利台廠銷售增溫推進。

分析師指出，南亞（1303）電子材料與塑膠加工因旺季需求，獲利穩步推進；加上轉投資台塑化（6505）、南亞科、南電營運改善提振，支撐營運穩健往上。第四季電子材料能見度高，後續隨著與客戶反應漲價，預期CCL、銅箔以及玻纖布的價格與毛利率，未來將有望優化。

八貫因四大產品線需求正向，搭配擴大採用新議價原物料產品，下半年毛利率谷底回升，獲利可望優於上半年，全年營收雙位數成長。明年下半年將推出血壓計袖套（袖帶／血壓帶）新品；航太訂單需求穩健增長，逃生滑梯產品預期訂單已至明年底，挹注動能往上。

三芳客戶需求開始回升，9月旺季出貨增溫，第三季營收有望更上層樓。其中，利基布局漸收成效，成衣膜產品今年動能不錯，上半年營收表現已約等同去年全年，預期下半年比上半年好，明年也有望持續成長。

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