美國政府關門加上貿易戰風險，美元、日幣、歐元與英鎊解析

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2025年10月20日週一下午11:30

文/李其展

隨著美國政府在10月初關門，美元走出了一波先下跌後反彈的震盪格局，尤其是在日本、法國與英國都出現政局動盪的情況下，匯市波動也更加劇烈，在中美持續對貿易戰加溫的環境下，美元、日幣、歐元與英鎊前景如何觀察？

我先說結論，若美國政府關門時間要拉長至11月5日之後，在經濟前景不佳與降息壓力攀升的環境下，美元偏弱的機會較大，而日幣後續要看高市早苗與盟友如何達成政策方面的妥協，趨勢可以偏弱但較難重貶，歐元在法國新總理取得支持後維持反攻格局，英鎊則面臨11月預算案影響而有較大震盪風險。

相較於2018年的政府關門衝擊，這一次美國股市表現依然強勁，美元則是在關門危機浮現時開始走低，真正開始關門後反而進入盤整，有一種經濟數據暫時不公布剛好讓利空停下的感覺，配合日幣與歐元因為各自政治變數而走貶，甚至反過來推動美元指數有所反攻，

然而隨著川普因為中國進一步管制稀土出口、不買美國黃豆與對高通展開反壟斷調查，揚言在11月1日要對中加徵100%關稅後，投資人再度對美國經濟前景感到憂心，加上政府關門影響民眾就業，10月底聯準會可能進一步降息，讓美元再度回貶，若後續未能改善，當然對於美元前景相當不利。

在日幣方面，近期影響最大的事件當然就是新任自民總裁高市早苗如何擺平內與外盟友間的歧見，才能在接下來的首相指名選舉中正式上位，相對於石破茂較為保守的政策方向，高市明顯傾向前首相安倍晉三的寬鬆貨幣政策與擴張性財政政策路線，日幣也因此在高市贏下自民總裁後算走貶。

然而在公明與自民分裂後，高市除了要整合內派系外，也要跟新盟友維新會取得共識，因此可能沒辦法像過去那樣積極維持低利率環境，我們可以從芝商所旗下的日幣期貨（CME商品代碼：6J）走勢來觀察，在圖一可以看到從4月高點一路貶向10月初低點，在政局情勢不穩後才開始反彈，若後續高市展現政治手腕整合成功，順利成為日本第一位女性總理，自然有利於後續政策延續，如果想要把握短線操作機會或是避險需求的朋友，就可以善用日幣期貨來規劃。

而法國近期政治情勢的風險造成了歐元的震盪，在9月接手的新總理勒克努首次組閣後遭到反對抵制而辭職，成為法國近代史上最短命的政府，也讓歐元重挫與法國公債大跌，然而在總統重新任命勒克努後，透過暫停退休改革而穩定了反對，也因此帶動歐元跟著反彈。

我們可以從圖二觀察到近期歐元維持著上升趨勢，短線高點看到1.19795，雖然因為政局動盪而一度回落到1.1582，但由於法國的財政風險快速降溫，歐元也開始一波反彈，看好政治危機結束的朋友，可以考慮用芝商所（CME）提供的歐元期貨（商品代碼：6E）作為低成本且具有高流動性的工具來操作。

在英鎊方面則較為混亂，除了IMF警告通膨壓力可能回升，財政赤字問題也直接影響11月的預算案，變成通膨與政治風險拉扯匯率，可能會在較大區間內震盪刷洗，在這個資訊眾多的時刻，推薦投資朋友可以訂閱由芝商所免費提供的外匯市場週報（請點此進入），在每週二會給大家結合基本面與技術面的分析內容，幫助投資人掌握市場動向。

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芝商所（CME）為全球領先及最多元化的衍生品交易市場，是全世界管理風險的場所。隨著業務不斷擴充，芝商所與其他交易所如芝加哥期貨交易所（CBOT）、紐約商業交易所（NYMEX）和紐約商品交易所（COMEX）建立了合作夥伴關係，提供遍及所有主要資產類別的全球最廣泛的基準期貨和期權產品系列，包括基於利率，股指，外匯，能源，農產品及金屬。
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