觀點

匯率大震盪，想避險企業增6倍，少做這一步，避險變豪賭！

潘思辰

2025年10月23日週四下午3:17

TWD=X

30.766(0.05%)

「今年上半年就是在做白工！」一位上市公司老闆這樣苦嘆。

罪魁禍首，正是2025年5月起的新台幣暴力升值。

攤開第二季財報，602家上市櫃公司已公告外幣兌換淨損益數字，近9成企業慘吞匯損；台股上櫃公司上半年獲利大減近3成。不只外銷業者首當其衝，消費、內需產業也挫著等。一位營建業高層直言「我們是海嘯第二排，消費信心被壓縮，大家口袋都緊了！」

強台幣風暴逼得企業急尋避險。經濟部統計，第二季中小企業洽詢避險家數，季增6倍，實際申辦金融避險的家數增加13％。

然而，外匯避險商品複雜，想避險卻踩坑的案例並不罕見。

這個月《商周CEO50失敗學》課程，我們邀請到金融財務大師、台科大財經所教授謝劍平，談他曾經在中華電信擔任財務副總時，踩過的避險坑。

留美的優秀員工、積極創新的財務主管，以及一紙來自全球頂級投行遞上的「外匯避險合約」，最後卻演變成一個失控結局：匯損一度高達40億元。

當時投行遞出的避險合約，是條件式選擇權金融商品，包含外幣選擇權、遠期外匯等，屬於複雜型的商品。「中華電當時曾透過這類商品小賺過幾次，但實際上對這類商品的內稽內控制度仍不夠成熟，沒有足夠經驗。」謝劍平回憶，中華電當時財務部門，專業多為會計，沒足夠的財務工程專業評估合約利弊，也不像金控有能力買多項金融商品，彼此避險。當匯率走勢和中華電信預期的相反，一發不可收拾，虧損一直擴大。

當時，中華電買下的這個金融商品，十幾家企業、金控買了類似商品，但因此引爆危機的也只有中華電。謝劍平點出重點，這些以避險為名的金融商品，「沒有好不好，只有適不適合你。」

他藉此機會提醒大家，這類金融商品至今在市面上仍不斷推陳出新，只要市場有避險需求，就會有這類商品。

避險商品可能踩坑，那一定要避險嗎？謝劍平的答案是：無論營收大小，都需要避險。大立光過去採自然避險，佛系管理外幣，今年第二季匯損42億，創公司最大匯損紀錄後，8月決定砸2.4億美元開始避險。

除了降低匯損風險外，謝劍平點出避險，有兩項更深的層面：

第一，要把view降到最低，不要積極賭匯率走勢，但要將避險形成一種文化，也就是讓企業把心力放回本業。而不是每天盯著匯率心驚膽跳，讓外在環境衝擊財務。

第二，掌握各項可能影響匯率走勢的知識，是一種底氣。讓你在接觸金融商品時衡量風險，或金融市場出現黑天鵝時能判斷趨勢，不會完全任人宰割。

企業常對外信心喊話：匯率上上下下，哪天就回來了。但一位銀行前總經理提醒，「匯率波動過程中，總有在獲利邊緣的人，在波動裡再也回不來了。」而你的公司有避險文化嗎？

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《傳產》輝達來了房價帶飛？專家揭最新預售屋行情

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