Fed會議紀錄：就業風險升、通膨仍黏，年底前料再降息但節奏分歧

財訊快報

2025年10月9日週四上午7:32

【財訊快報／陳孟朔】美國聯準會(Fed)週三公布9月16日至17日會議紀錄顯示，美國就業市場下行風險升高，決策者以11比1通過降息1碼，將聯邦基金利率區間調整至4.00%～4.25%；但多數官員仍強調通膨黏性與上行風險未除，對後續降息的時點與步伐出現明顯分歧。紀錄內文指出，多數官員認為今年進一步放鬆「可能適宜」，也有少數主張按兵不動；並有與會者提出，從多項衡量來看，貨幣政策「未必特別具限制性」，因此對未來降息應保持審慎。

最新預測顯示，與會的19名官員幾近對半分裂：約九人預期年內再降兩次(各1碼)，另約九人僅見一次或不再降；中期展望方面，基準利率在2026年與2027年可能各再降一次，之後回到約3%的長期區間。

新任理事米蘭為唯一持異議者，主張當次應降2碼並在後續會議續降，成為點陣圖中更激進寬鬆路徑的「孤點」，凸顯委員會內部圍繞「中性利率」水位與政策限制性強弱的再辯論。

在通膨評估上，多數官員提到通膨讀值距2%目標仍有距離且具黏性，並將關稅不確定性列為上行風險之一；亦有官員認為，若剔除關稅影響，通膨可能更接近目標，顯示對物價走勢仍存分歧，但通膨預期整體維持錨定。

會議將9月降息定調為「朝中性靠攏」的一步，多數官員傾向今年餘下時間「可能」再度寬鬆；不過也有人提醒，若以金融條件與信貸傳導觀察，政策不一定高度緊縮，故降息步伐需更為謹慎。

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