AI泡沫還沒來！專家曝：2026行情即將進入狂熱前夜

緯來財經

2025年11月3日週一下午5:30

【緯來新聞網】AI資金熱潮延燒不止！根據Gartner報告，2025年全球AI支出上看1.5兆美元，顯示企業仍積極投入人工智慧基礎建設。Meta也宣布在美國德州興建AI資料中心，擴充運算能力以支援生成式AI應用。這股資金浪潮推升科技股走勢，市場關注AI能否繼續帶領美股走向新高。緯來財經節目《投資聊一SHOT》邀請騰旭投資投資長程正樺與凱基投顧資深協理劉建志分析AI行情與2026年投資趨勢。

（圖／投資聊一SHOT提供）

程正樺表示，目前AI投資鏈仍處於上升階段，雖然泡沫正在形成，但距離破裂還有時間。他形容，若以2000年網路泡沫作比，「2025年像1998年，2026年則像1999年。」市場氣氛高漲但仍未失控。觀察現況，並未出現閒置資料中心或金融化過度的現象，反而受到台積電產能緊張與電力供應不足的限制，使得供給端自然降溫。程正樺強調，「若沒有這兩項瓶頸，AI泡沫可能早就膨脹得更快。」

對於2026年的投資方向，程正樺認為AI仍是主軸，但隨著聯準會有望啟動降息循環，非AI產業可望迎來修復行情。他指出，2025年除了AI表現亮眼，其他產業普遍低迷，「沒有AI就是BI（悲哀）」，但降息後企業資金成本下降，有助房市與消費回溫，非AI板塊將獲得支撐。不過他也提醒，資金仍會集中在具強勁成長性的AI族群。

劉建志則表示，AI股雖然估值偏高，但與2000年的網路泡沫不同，「這次不是夢，而是實。」他解釋，現階段的AI公司擁有實際獲利與現金流，利潤率也穩定提升，評價雖高但仍合理，「泡沫確實在吹，但還沒吹太大。」他提醒投資人觀察自由現金流與勞動市場變化，若職缺減少、加薪停滯，可能預示景氣放緩，屆時AI投資腳步將會趨緩。

談到產業鏈布局，程正樺指出，台積電仍是AI供應鏈的關鍵，「不論是NVIDIA、AMD、Google或Amazon的晶片，最後都交給台積電代工。」他也提到，AI外溢效應正在擴散，記憶體、矽晶圓與MLCC等族群同步受惠，但投資人仍需留意供需循環的反轉風險。另一方面，劉建志看好黃金在降息與去美元化趨勢下的避險角色，建議投資人可將配置比重由5，提高至10至15，分批布局以對抗市場震盪。

兩位專家一致認為，2026年的市場主旋律仍是AI，泡沫雖在醞釀，但受限於供給與電力瓶頸，不會立刻破裂；降息循環將為非AI產業帶來轉機，而黃金則提供穩定防禦。投資人若想穩中求勝，可採「AI為主、黃金為輔、非AI補位」的策略，靈活調整投資組合，迎接新一年的市場變局。

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