【鄧哲偉專欄】台股創新高的美麗與哀愁

鄧哲偉

2025年10月20日週一下午5:58

鄧哲偉／台北國際商會理事長

台股再度創下歷史新高，指數最高到27768點，上看三萬點，媒體報導滿是「全民歡騰」「台灣奇蹟」等字眼。但身為一個長期觀察市場的投資人，我卻很難感受到那份熱鬧。因為這場慶典，其實只屬於少數人。

這波帶動台股創高的主力，是台積電、台達電與少數AI概念股。半導體、晶片、伺服器成了資金追逐的焦點，幾檔權值股一拉，指數就衝。表面上看，台股氣勢如虹，實際上卻是「一枝獨秀」。如果把台積電的權重拿掉，許多產業的股價早已在谷底掙扎。

走進市場，你會發現另一面現實：餐飲、製造、零售、觀光股，多數都在跌；中小企業老闆天天在算人事成本、電價和原物料，苦不堪言。今年許多地方的店面招租不斷，傳產族群成交量萎縮，民眾荷包緊縮，誰還有餘力進場投資？對這些人而言，台股創新高只是一個遙遠的數字。

這就是所謂的「美麗與哀愁」——美麗的是指數的高點，哀愁的是生活的低點。台灣經濟正陷入嚴重的兩極化：科技大廠蒸蒸日上，中小企業卻步步維艱。外銷受到中美關係與全球景氣拖累，內需又被通膨壓得喘不過氣。當國際資金湧入、外資一買就漲、一下又撤走，留下的只是波動與焦慮。

有人說「股市是經濟的晴雨表」，但現在更像是一場「幻覺」。
我們看到的是半導體的榮景，看不到背後那些失業的工人、撐不下去的老店、以及被房貸壓得喘不過氣的年輕人。當政府高喊「經濟穩健成長」時，許多人的感受卻是「景氣越來越冷」。

台灣的結構性問題就在這裡：過度依賴單一產業，資金過度集中，產業轉型速度過慢。當AI題材退燒、全球科技庫存調整，若沒有新的成長引擎，這波「創新高」可能只是曇花一現。

更令人憂心的是，股市的繁榮沒有真正帶動民生。股民獲利少數、勞工薪資停滯、物價卻持續上升。許多人嘲諷：「台股創新高，我的帳戶創新低。」這句話雖然苦中帶笑，卻道出了台灣真實的經濟現況。

我們當然希望看到台股持續穩健成長，但更希望那份成長能「普惠」社會。
如果資本市場的亮眼，能轉化為就業機會、為中小企業帶來融資支持、為勞工爭取合理分紅，那麼台股創新高才有意義。否則，這場狂歡最終會像煙火一樣，美麗一瞬，隨即熄滅。

當指數再次衝上高點時，我們不妨問自己：這是全民的榮景，還是少數人的狂歡？我們要的，不是只有創新高的股市，而是能讓每一個人都感受到溫度的經濟。

【以上言論為第三人投書，不代表本刊立場，讀者請本於客觀事證自行評價】

照片來源：Unsplash示意圖

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