洲央行成的政角力

在健全的中，政策政政策如引擎般同作，共同促定永成。言之，中央行透整利率金供以定值、抑制通膨；政府透算支出收政策行源配置、推型，保障弱。

者若配合得宜，更健展，一旦制度不周，或面重大外部，者可能方向不一，甚至互相，削弱政策效力加波。

元正是矛盾的典型案例。洲央行（ECB）有高度立性，整元的政策，包括利率控金流管理；但同，各成仍保有各自的政主，可依本情政治力，自行定支出模策略。

即便是尚未用元的盟成，也以完全洲央行政策的影。洲央行升息，整洲域的金成本同步上升，於本已沉重、政性有限的家而言，更面利息支出增加融境化的重力。

「」「政」政策方向相左的情，往往削弱一政策工具的效力，也引市政策失衡的疑，增加期。

了持政律，保元整的期定，盟自1997年起即施《定成公》（Stability and Growth Pact, SGP），作束成政行的基本。

根公，各年度算赤字不得超其生值（GDP）的3%，而政府控制在GDP的60%以。制度的核心精神，是防家政失控致市信心，而波及整元的金融定，藉此建立盟治理系的信任基。

然而，自2020年COVID-19疫情爆以，加上後俄所引的能源危全球性通膨力，洲接受到重大。

在端情境下，盟於同年3月首度《定成公》中的「一般逃生款」（General Escape Clause），中止赤字比率的限制，以予成更大的政空。

透制，各得以活度政源，推大模公共支出，以化防疫系、提供社、定就市，因能源格烈波所的力。

在此政策框架下，洲多家前所未的政急方案。些支出短期有助於定需民生信心，然而也致整政府水位大幅攀升。根盟局（Eurostat）最新料，大利政府占GDP比重已超140%，法亦接近110%。在洲央行自2022年起接升息、金融市金成本上升的情下，些家的利息支出迅速增加，成各公共政的沉重。

若未洲力道不足、成能，力一步大，不恐危及家的金融定，更可能再次引元的信任危市。

著疫情逐步消退，洲慢回到成道，盟也面一的政策抉：如何在持能的同，重建具有束力的政律督制度。

洲央行多次公示警，指出若在利率逐步上升、政策收之，仍有成大幅推行性政措施，恐抵抑通膨的努力，一步助所的「道德」（Moral Hazard）。

言之，部分家可能仰盟部的共制而放政律，期依度日，最侵整元系的信用基制度定。

上，疫情後，元部在政政策上的分歧日益大，加深了市域整前景的不定性，也提升了主。

以2023年例，面通膨力能源格升，法政府推出一系列大模，包括燃油助、家庭能源援助企困，致年度算赤字升至GDP的4.7%。

同年，大利新政府施涵增老金支出的性算案，赤字估突破GDP的5%。

大元核心家的政表均大幅偏《定成公》（SGP）所下的3%赤字上限，引盟行委洲央行的高度切。

此，洲央行裁拉加德（Christine Lagarde）於2023年底公指出：若成在央行升息、抑制通膨的期，仍不加制地政支出，削弱物定目的，加政政策的性突。

避免政策效果遭抵，洲央行呼盟速建立兼具束力行力的新一代政，以提升制度性政策。

作元最大，德期奉行「黑零原」（Schwarze Null），算平衡不新，其政律定的根本。然而，2024年德邦法法院裁定，政府原本用於疫情的特殊算基金用於能半展，反算透明法定程序，引激烈政治。

此裁重由理的德政府，迫使其重新列算。管面赤字大限力，德仍回政律，宣布削支出部分，守中期政健的方，法、大利持的政政策形成明比。

在地，波匈牙利等新成尚未全面用元，高度依盟金整合，在金融市政策上也元形成深度。

匈牙利央行因升息作，曾遭疑其策受到班（Viktor Orbán）政府政治干，及政策立性市信任。

波於2023年大期推出大模社福利方案，包括育提高退休金等，短期定民意，推升政赤字力，使其政策路明偏盟整基。

南方面，西班牙相迅速，GDP成率名列前茅，但期性仍存，特是青年失率居高不下，迫使政府持透政公共投民生，致政力未解。

希多年撙努力，勉力持政平衡，但仍脆弱，再融成本偏高，使其洲央行的政策尤敏感。在高利率境下，希可用的政空更加受限，其面的脆弱性。

另一方面，政律的波的海家，如沙尼拉，部分成期赤字高深感不，主格行政，以元治理的公平性制度信任。些家警告，若放任部分家限超支、逃避督，恐重演危，引域性金融制度。

些域的政策分歧，也使洲央行在制定行政策陷入。

回治理，盟於2024年正式《定成公》的性改革，目的是重塑政律的用，打造一套更具性、透明且可持的政管系。

此次改革的核心可三大要：中期政路、性改革配套件，以及盟委督行力的化。

首先，在制度上，各成提出期4至7年的「中期政路」，明未支出增整方向，具明政策目行程。此番改革已由往著重「赤字3%、60%」的硬性，向以「可持性」核心，透比下降支出增幅控制，估政健康程度，允因地制宜、行差化策略。

其次，若成的政入具「性改革」，如市整、能源型、位建或社支出化，可得更的整期程的支出限制。因，反映盟一政目，向期力性相合的政策同。

第三，改革同步化督行制。盟委查各政路，洲理事通後即具法律效力。如未依行，警修正制，情重大者入「度赤字程序」，可能面，以化制度束力公平性。

而言，改革不回危疫情期的政挑，也象徵盟在治理思上的型：「僵化」向「性」，在持政律的同，兼各推改革因的不定性需求，未深化整合奠定制度性基。

(本文由台行家提供)