OpenAI拚算力今年簽下交易金額已超越1兆美元資金從何而來？

編譯劉忠勇／綜合外電

2025年10月7日週二下午3:13

OPAI.PVT

723.12

OpenAI今年已簽下總金額約1兆美元、目標在未來十年取得超過20GW（百萬瓩）的運算能力，用於支撐旗下人工智慧（AI）模型的運作。這規模之大遠超過營收，引發外界質疑OpenAI資金從何而來。

OpenAI全面衝刺算力，已陸續和輝達（NVIDIA）、甲骨文（Oracle）及CoreWeave敲定交易，周一又和超微（AMD）達成類似合作協議。

據OpenAI高層估算，目前每1GW的AI運算能力建置成本約為500億美元，換算下來總金額高達1兆美元。

這些交易也使得多家科技巨人漸漸和OpenAI成為命運共同體。OpenAI何時能夠獲利以支撐不斷膨脹的財務壓力，如今更受市場矚目。

與 OpenAI 成為命運共同體

DA Davidson分析師盧利亞（Gil Luria）警告：「OpenAI根本沒有能力作出這些承諾。」他強調，OpenAI今年可能虧損100億美元。

他說：「矽谷那套『先撐氣勢再做事』的文化，就是要讓更多人押上籌碼。如今，多家大型企業都在OpenAI身上押了重注。」

OpenAI 手上資本可能不足以支撐這些計畫

英國金融時報指出，OpenAI把資金大量投入基礎設施、晶片和人才，但手上資本遠不足以支撐這些宏大的計畫。此外，這些交易也涉及OpenAI與合作夥伴之間的循環式安排，還有尚未敲定的複雜融資條件。

據金融時報估算，OpenAI和輝達、超微簽下的合約成本，可能分別高達5,000億美元和3,000億美元，不過兩項合約都包含部分回饋機制，可協助OpenAI支付購買晶片的費用。

與甲骨文（Oracle）的合作將再花費3,000億美元，而資料中心業者CoreWeave則披露，與OpenAI的運算合約金額超過220億美元。

星際之門會如何進行？

OpenAI今年1月也和軟銀、甲骨文等公司共同啟動名為「星際之門（Stargate）」的計畫，承諾最多投資5,000億美元，用於OpenAI在美國的基礎設施建設。但目前尚不清楚，與輝達和超微的合約會如何結合星際之門計畫。

OpenAI尚未說明，是否將直接購買晶片，或透過雲端運算合作夥伴代為採購，但預料其中一部分輝達晶片將以租賃方式取得。OpenAI也已從供應商方面爭取到可觀的財務優惠，作為採購晶片的回報。

輝達計劃未來十年對OpenAI投資1,000億美元，提供的資金可用於採購輝達晶片，建置AI資料中心。

超微則將給予OpenAI認股權證，可用每股僅1美分的價格，最多買下超微10%的股份，條件是雙方合作項目達成特定目標，其中部分和超微股價表現掛鉤。

超微股價周一收在接近204美元，若持續上漲，OpenAI可透過出售持股籌措資金，用於採購超微晶片。

超微執行長蘇姿丰周一說：「這是一個相當創新的架構，也不是輕易就能談成的。」

「循環式關係」引發外界對 AI 泡沫疑慮

凡和OpenAI的合作，也為合作夥伴帶來利多。甲骨文上月宣布合作後，市值大增2,440億美元；超微周一勁揚近24%，市值一日內增加630億美元。

這些「循環式關係」引發外界對AI泡沫的疑慮，特別是在投資人擔心AI資料中心支出正撐起美國經濟成長之際。

為擴張業務，OpenAI已透過增資並透過舉債來籌募龐大資金。OpenAI去年取得銀行貸款40億美元，過去一年來又從創投籌得約470億美元，且其中相當一部分還有待最大金主微軟敲定。

OpenAI 信用風險已引發市場關注

金融時報引述知情人士報導，本月估值已達5,000億美元的OpenAI，正準備再舉債數百億美元，用於基礎設施投資。

OpenAI的信用風險已引發市場關注。穆迪指出，甲骨文未來資料中心的業績，很大部分仰賴OpenAI這個尚未證明能實現獲利的公司。

OpenAI預期，隨著推出新產品，再加上ChatGPT付費用戶數倍增，未來幾年營收將從目前的120億美元大幅成長。

奧特曼周一表示，實現獲利「不在我現在最擔心的前十件事」。他說：「當然，總有一天我們必須獲利極豐，我們有信心，也有耐心達到那一步。當下我們正處於投資和成長階段，並盡力兌現價值。」

一位矽谷資深投資人說：「OpenAI從事的業務遠比Google或微軟更吃資本，卻在一開始就沒有成本控管的概念。」

他指出，亞馬遜創辦人貝佐斯和甲骨文創辦人艾利森都是在「差點破產之後才痛改前非」，開始大幅削減營運成本。

【看原文連結】

其他人也在看

傳鴻海收購日產破局？日媒揭關鍵：9月已決定退出

收購談判破局？日前，日產汽車（Nissan）計畫出售位於神奈川縣橫須賀市的追濱工廠，並且試圖引進台灣鴻海精密工業（Foxconn）技術，共同在電動車（EV）領域和鴻海展開合作。不過，據日媒《東京電視台》報導指出，雙方談判已破局，鴻海已於9月中決定放棄收購，日產內部也傳出高層不願讓鴻海接手的流言。

EBC東森財經新聞・ 1 天前

不輸大盤！6檔高息ETF今年以來報酬率逾10％

第三季以來全球股市表現亮眼，美股、日股與台股連番創新高，也反映在相關ETF的表現上。聚焦市面上28檔高股息ETF，今年以來僅剩下3檔為負報酬，其餘全數轉正，但基於選股策略的差異，績效落差也不小。

中時財經即時・ 2 週前

10月賣股》這公司買1234元的台積電還能賺錢　綠界靠賣精誠金融賺錢超過1整季

台積電漲超過1200元還敢進場買的中環，靠這筆投資大賺5千萬元，但10月買的都...

信傳媒・ 1 天前

金控前三季獲利中信金每股賺3.06元暫領先

上市金控公司9月獲利陸續揭曉，已公布的七家，前三季合計稅後純益1,858.91億元、年增率5.06％，其中以銀行為主的金控，包括中信金控、玉山金控、第一金控、永豐金控，前三季累計皆創歷史同期新高，中信金以607.59億元居領先。

工商時報・ 1 天前

寧願台積電擴大產能　OpenAI執行長：不考慮轉向其他代工廠

台積電作為全球晶圓代工龍頭，長期以來以技術與穩定性領先市場。不過隨著地緣政治風險與產能集中問題受到關注，市場開始出現「晶片供應多元化」的討論，有部分客戶開始期待英特爾或三星可以成為替代選項。對此Ope

中廣新聞網・ 1 天前

主動式ETF九月報酬率總整理：00983A奪冠，一表看懂各檔績效

本文回顧九月主動式ETF績效，專注海外成長股的00983A以8.57%報酬率奪冠，台股科技型ETF亦表現不俗，而高股息型則相對穩健。隨著00988A、00989A等新品加入，投資人可參考此績效，選擇符合自身目標的產品。

Yahoo奇摩財經編輯室・ 1 天前

外資大砍140億台股驚險守穩27000點/力積電不死鳥午盤黑翻紅大漲逾4%/AI伺服器撐腰 PCB鏈全線飆｜Yahoo財經掃描

美股周二全面拉回，主要受甲骨文雲端與AI業務毛利率不如預期拖累，加上美國政府關門進入第二周、貿易政策不確定性升高，市場風險情緒轉趨保守。道瓊工業指數下跌91.99點；標普500指數跌0.38%，結束連7漲；那斯達克指數跌0.67%；費城半導體指數跌幅達2.06%。個股表現方面，甲骨文重挫逾2%，特斯拉因新品發表不如預期下跌4.45%，輝達小跌0.25%，惟超微獲券商上調評等勁揚3.83%。投資人持續觀望華府預算談判進展與即將公布的失業金數據。台積電ADR則是回檔約1.2%。亞股方面，漲跌互見。日股下挫215點，韓股走強，港股下挫200點，上證指數小跌。台股方面，今日受美股拉回影響開低走穩，終場下跌148.27點，收在27,063.68點，守住27,000點整數關卡，成交量4,535.25億元。權值股熄火，台積電(2330)下跌20元收1415元，鴻海(2317)收225元小跌，電子權值股整體偏弱。不過盤面資金轉進PCB、銅價與AI伺服器概念族群，博智(8155)強攻漲停，晟楠(3631)、榮科(4989)同步亮燈，景碩(3189)勁揚8.7%，成為撐盤焦點。

Yahoo奇摩財經編輯室・ 1 天前

美股10月恐爆3駭人危機！華爾街老將急示警：同時發生恐崩30％

美股標普500指數近期屢創歷史新高，但與此同時，被視為「恐慌指數」的芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）也連續上升，反映投資人對市場前景的憂慮加劇。華爾街資深分析師、Sevens Report創辦人艾塞耶（Tom Essaye）警告，美股10月可能面臨三大潛在風險：AI泡沫破裂、消費信心崩潰、就業市場惡化，一旦同時爆發，標普500指數恐下跌三成。

中時財經即時・ 1 天前

大牛翻身！台達電飆太瘋罕列注意股...自結8月EPS達2.25元、年增近5成

最強權值股台達電罕列注意股！電源供應器大廠台達電（2308）近期因漲勢過猛遭列注意股，讓市場相當吃驚，畢竟過去台達電因股性溫吞常被稱作「大牛股」，如今台股模範生被證交所列為注意股，千金股之路也受阻。而台達電今日也依規定公布自結獲利，8月EPS為2.25元，年增率高達49%。

Yahoo奇摩股市・ 1 天前

AI眼鏡退燒？這「電子大廠」8月股價暴衝74%　前3季營收出爐下探新低

[FTNN新聞網]記者周雅琦／綜合報導電子大廠宏達電（2498）推出首款台灣製造且首發的AI眼鏡「VIVEEagle」，一度引爆市場話題、帶動8月股價飆漲74.47%，不過昨...

FTNN新聞網・ 1 天前

【黃金爆搶買潮】「不再買名牌包！」小資族想全砸黃金　櫃買上車門檻降10倍「買氣狂飆338％」

「不再買名牌包，我要全部拿去買黃金！」黃金飆漲，有民眾感嘆，定價10幾萬元的包包，拿去回收，只回收3萬元，不想再品牌迷思，想拿去買黃金，近期小資族紛紛被黃金吸引，在櫃買中心放寬黃金交易門檻明顯感覺得到，想上車的投資人原本要掏近15萬元，現在只要1.5萬元，便宜10倍，使新制上路不到一個月，日均成交值就年增338％，買氣驚人。

Yahoo奇摩股市・ 1 天前

救價！中美航線10月取消航次破表

消減運力控艙救運價，船公司10月美中航線計劃停航次數破表。貨代業者引用分析機構project44最新研究報告，10月從中國至美國計劃取消67個航次，從美國至中國取消更多達71個航次，雙雙超越自2020年初新冠疫情爆發以來最高紀錄。

工商時報・ 1 天前

AI熱是泡沫？IMF、英國央行、牛津經濟研究院等機構拉響警報科技巨頭卻喊「這是工業革命」

從牛津經濟研究院的「泡沫症狀」預警，到英國央行 (BoE) 對科技股「破裂風險」的提醒，再到國際貨幣基金 (IMF) 對「金融環境收緊」的警示，全球金融市場與科技圈正圍繞 AI 投資泡沫展開密集討論。牛津經濟研究院首席經濟學家 Adam Slater 指出，當前 AI 領域已

鉅亨網・ 23 小時前

四大代工廠衝出最旺9月緯穎、英業達也有好表現

代工廠廣達、緯創、緯穎、英業達昨（8）日公布9月營收，分別為1,841.09億元、2,034.36億元、863.16億元...

聯合新聞網・ 1 天前

歷年最旺第三季！台積電9月營收破3309億元、年增31%優於預期

歷年最旺第三季！台積電今（9）日公布9月營收，9 月合併營收約為新台幣 3,309 億 8,000 萬元，較上月減少了 1.4%，較去年同期增加了 31.4%，但第三季合併營收為9,899.17億元達財測高標水準；累計2025年 1 至 9 月營收約為新台幣 2 兆 7,629 億 6,400 萬元，較去年同期增加了 36.4%。

Yahoo奇摩股市・ 23 小時前

放任街口金科帳戶被搬空？台新銀駁斥「絕無違法或延誤情事」

泰山（1218）指控街口金融科技公司負責人胡亦嘉涉嫌侵占14億元「購買老股」款項，並點名台新銀行任由街口金科操作帳戶。對此，台新銀行強調「絕無不依法行事或延誤情事」，內部人士也透露，當收到法院的扣押指令時，相關資金已被存款人提領。

Yahoo奇摩股市・ 1 天前

台積電衝1455元領軍台股放量創高周線連2紅/成交榜「華字頭」發威華邦電華新人氣夯/營收報喜漲停到手景碩帶旺ABF鏈齊衝｜Yahoo財經掃描

美股在AI熱潮助攻下多數走揚，道瓊工業指數微跌1.2點，那斯達克指數上漲1.12%，標普500指數上漲0.58%，費城半導體指數勁揚3.4%，三大指數齊創歷史收盤新高。AI晶片龍頭輝達執行長黃仁勳指出，近半年運算需求暴增，並證實投資馬斯克旗下xAI，引爆市場熱議；輝達股價大漲2.2%，創歷史新高，超微同步飆升逾11%，帶動整體半導體族群走強。台積電ADR同漲3.57%，收304.52美元，創歷史新高。亞股方面，日股上漲845點、韓股走揚，港股小跌，上證指數上漲，區域股市表現分歧。台股今（9）日承接美股強勢走勢，早盤開高，盤中一度飆上27,463點再創歷史新高，終場上漲238.24點收27,301.92點，創收盤新高，成交量5,654.3億元，周線連2紅、累計上漲540點。權值王台積電(2330)受ADR激勵大漲25元收1440元，盤中再寫1455元天價，單檔貢獻大盤近200點；台達電(2308)盤中一度衝上千元關卡收999元，成準千金股；鴻海(2317)逆勢小跌收221.5元。題材股部分，ABF載板族群表現最亮眼，景碩(3189)漲停領軍，南電(8046)、欣興(3037)同步走揚；記憶體族群南亞科(2408)出關後強攻漲停，華邦電(2344)續揚；塑化股也跟進表態，台聚(1304)、亞聚(1308)亮燈漲停，資金熱度延續至傳產與AI供應鏈全線。

Yahoo奇摩財經編輯室・ 19 小時前