Fed如預期降息 美股指數走勢分歧 鮑爾會後暗示投資人哪些變數？

[Newtalk新聞] 美國聯準會（Fed）一如市場普遍預期，週三（17日）決議降息 1碼，並預料今年還會再調降 2次。主要美股指數終場呈走勢分歧，道瓊工業指數收漲 0.57%，而 S&P 500 、那斯達克及費半指數則小幅下跌，以顯示市場在該利多反應後，情緒回歸冷靜。

聯邦公開市場委員會（FOMC）以表決結果 11：1將基準隔夜貸款利率下調 25個基點，區間調整至 4.00%～4.25%。而反對票數低於華爾街的預期。值得留意的是，唯一一位投下反對票的與會官員是新上任理事的米倫（Stephen Miran），他的理由是應降息 50個基點（2碼）。換句話說，聯準會幾近全數認同此次的降息。

聯準會的會後聲明表示，此次降息決定是考量「風險平衡的變化」。主席鮑爾（Jerome Powell）於 FOMC 會後記者會說，決策官員認為，最近勞動市場轉弱的嚴重性，已高於通膨反彈的疑慮。「就業需求已經轉弱，最近新增就業數也低於維持失業率不變所需的水準」、「我不能再說勞動市場非常穩健。」

這場降息不僅是對經濟數據的回應，更是精心策畫的「風險管理」，但市場對降息之路的預期仍有變數。

一、Fed 多數通過降息一碼 內部分歧未平

經過兩天的政策會議，FOMC 雖絕大多數通過了本次降息決議，為繼 2024 年12 月以來重啟貨幣寬鬆政策。然而，在決策過程中並非完全一致。

值得注意的是，川普新提名的新任理事米蘭是唯一的異議者。他主張應該採更激進的 2碼，他的異議突顯出聯準會正承受政治力干擾；與此同時，另一位理事麗莎；庫克（Lisa Cook）則在法院駁回川普對其罷免令後，順利回到此次決策會議，這也間接反映出，在面對美國就業疲軟與通膨加劇之際，聯準會的獨立性運作也是一大市場變數。

美股當日反應也耐人尋味，道瓊指數逆勢漲 0.57%，表現優於其他主要指數。反映出資金進行「類股輪動」（sector rotation），從股價偏高的科技股，轉向那些更直接受惠於低借貸成本的消費、零售類股。儘管降息對科技股是利多，S&P 500 與那斯達克分別下跌 0.1% 和 0.33%，主因是降息利多已被充分反映，市場目光重新轉向估值偏高、AI 的泡沫說及地緣政治風險等挑戰。

二、預測 2026 年只降一次 比預期更保守

此次 FOMC 的重點並非降息本身，而是隨之而來的「點陣圖」（dot plot）與鮑爾的記者會談話。這些內容為市場環境描繪未來的政策路徑，並傳達了聯準會決策背後的考量。

從最新點陣圖顯示，鷹、鴿派意見分歧，雖官員預計今年還會有 2次額外的降息，使利率至年底可望來到 3.50%～3.75%區間。這比先前六月份點陣圖所顯示今年總計 2次降息，更為鴿派。芝加哥商品交易所（CME）FedWatch 工具也顯示，交易員在聯準會決議後不久預估，今年還有 2次降息空間，一次在10月，一次在12月。

但從聯準會的點陣圖匿名顯示，19 位官員預期，至 2026 年底聯邦基金利率的預估中位數為 3.4%。相較下，今年底的預估中位數為 3.6%。鮑爾坦承，在當前「不尋常」的經濟背景下，官員們的預測呈「極大的分散性」（wide dispersion of views），有人估「今年將降息 6次」，但也有人認為「今年將不會再降息」。這種觀點上的巨大落差，為聯準會日後要面臨的複雜挑戰。

鮑爾強調，聯準會的決策是基於對「就業風險上升」的考量，並希望在勞動市場進一步惡化前採取行動。他坦承，在當前經濟背景下，「沒有萬無一失的道路」（There are no risk—free paths），意思是聯準會正面臨一個兩難的局面——即勞動市場疲軟，同時通膨依然僵固，其必須在通膨與就業的雙重風險間謹慎權衡。

不過，鮑爾指出，勞動市場已出現「惡化」跡象，尤其年輕與少數族裔的求職者正處於困境，這是一個「低雇用、低解僱」的環境，若大規模裁員開始發生，將加劇失業風險。這為市場注入一劑強心針。聯準會的政策重心短期從「壓制通膨」轉向「支持就業」。

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