記憶體風暴蔓延到DDR5 研調：2026年獲利有望超越HBM3e

鏡報謝承學

2025年10月30日週四上午11:23

研調指出，DRAM供應吃緊推高DDR5合約價，甚至在2026年獲利有望超越HBM3e。圖為DDR5示意圖。（三星提供）

近期記憶體市場迎來「超級循環」，在三大廠三星、SK海力士、美光宣布停產DDR4後，報價全面上漲，在AI帶動下，NAND也都傳出供貨吃緊而漲價，而這股風暴也燒到DDR5來，根據最新研調指出，DRAM供應吃緊推高DDR5合約價，甚至在2026年獲利有望超越HBM3e。

根據TrendForce最新調查，2025年第四季server DRAM合約價受惠於全球雲端供應商(CSP)擴充資料中心規模，漲勢轉強，並帶動整體DRAM價格上揚。儘管第四季DRAM合約價尚未完整開出，供應商先前收到CSP加單需求後，調升報價的意願明顯提高。TrendForce據此調整第四季一般型(conventional DRAM)價格預估，漲幅從先前的8-13%，上修至18-23%，並且極有可能再度上修。

展望2026年，預估server整機出貨量年增幅度將擴大至4%左右，且因各CSP積極導入高效能運算架構以支援大型模型運算，server單機DRAM搭載容量將隨之提高，推升整體DRAM位元需求優於預期，導致供給短缺情況延續。

由於server需求維持強勁，預期DDR5合約價於2026全年都將呈上漲態勢，尤以上半年較顯著。對比當前2026年HBM議價情況，隨著三大原廠於HBM3e競爭的格局形成，且買方有一定庫存水位，預計合約價將轉為年減。

TrendForce分析，2025年第二季時，HBM3e和DDR5仍有四倍以上價差，且前者能為供應商帶來較佳的獲利。然隨著DDR5價格持續走揚，兩者價差將於2026明顯收斂，於2026年第一季起，DDR5的獲利表現將優於HBM3e。

由於HBM3e和DDR5產能互相競爭，預期獲利結構翻轉後，供應商可能選擇進一步增加server DDR5供給量，以鞏固其獲利基礎。同時，因HBM3e價格漸趨穩定、需求動能仍強，也不排除供應商將爭取提高平均銷售單價(ASP)來平衡產品組合獲利。未來原廠在DDR5與HBM之間的產能配置與價格策略，將成為影響下階段市場走向的變數。

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