持續投入、租賃金器、購買者年輕化……2025大行情下的「買金潮」有何不同？

大約七年前，沒有任何投資經驗、在香港從事貿易的李先生（化名）開始定期購入實體黃金，當時國際金價大約是每盎司1200美元左右。

目前為止，他總共購買了560両黃金（約673盎司），主要持有的是5両金條（約6盎司）和1公斤（約32.1盎司）的金條。按目前金價計算，價值約2千萬港幣（約269萬美元）。

10月8日，金價一度突破每盎司4000美元歷史新高，隨後這大半個月裡，黃金價格高位震蕩徘徊。全球多地也湧現購買黃金的熱潮。

年過50的李先生接受BBC訪問，憶述當年買金在其他人眼中被視為「另類」的舉動，「當時的世界一片和平……香港沒什麼人講（買金），當時是炒股票、炒樓，專業投資者會覺得買黃金是一件很蠢的事。」

但他並沒有被外界的聲音動搖，並且持續購買，他相信黃金的價值，會在將來動盪的局勢下反映出來。

這些年間，愈來愈多朋友參考他的做法，也投入到買金的浪潮裡。

李先生自言不懂投資，黃金是他唯一購買過的投資資產，現在資產價格翻了一倍有多，但他仍不打算放售，並打算一直持有。他對於未來世界經濟前景及政治的不確定性，有著一種隱憂。

對他來說，黃金就像是「未來的麵包」。

這一波熱潮「很突發、很洶湧」

這一波黃金暴漲期，不少人都將其拿來與1970年代美國放棄金本位後，金價劇烈波動的時期作比較。

多年以來，黃金等貴金屬都被視為是保值、避險的資產，尤其是在市場動盪、經濟衰退的時候。

位於香港佐敦廟街、已經開業超過60年的金鋪好月色黃金有限公司，是家族式經營的生意，隨著金價不斷創下歷史新高，今年營業額大增七成。

好月色的負責人江敏琪告訴BBC中文，在她幫忙營運的這15年裡，今年買賣黃金的熱潮是前所未見。

特別是當金價突破每盎司4,000美元之後，連日來都有大批客人在店鋪外面排隊，有些人甚至在營業時間前已在門口等候，「我們9點開門，到6點關門……（一天）最少招呼200個客人，當中有買有賣。」

江敏琪形容，這一波熱潮「很突發、很洶湧……人們都很aggressively在談論。」

她說，大約從今年4月起，客人開始增加，買賣黃金的熱潮開始湧現，並且是呈現持續性的趨勢。

幾乎同一時間，美國總統特朗普宣佈向全球所有進口到美國的商品加徵10%的進口關稅、並向不同國家增加額外比例的「對等」關稅。5月中美達成協議後，美國對中國進口商品的關稅從145%降至30%。

特朗普的關稅大棒，引發國際市場震動。自4月至今，國際金價已上升大約三成，相比起年初漲幅則高達超過五成。

帝鋒金融集團行政總裁、香港黃金交易所董事李俊亨從事​​黃金白銀買賣近13年，他同樣表示，過去並未曾見過這樣的買金熱潮。

在他的觀察中，購買黃金的需求比起放售黃金來得更多。金價在2025年不斷創下歷史新高，「（今年）每一次人們都是衝著來買，害怕買不到。」

李俊亨形容，比起過往，今年的營業增加了五、六倍，除了黃金之外，白銀也是另外一項多人搶購的貴金屬，兩者的「production是追不上那個order」。

帝鋒金融主要採取預約制度，「每一天都有很多人打電話來問，我們太多客人，已經沒有空接電話，他們（客人）變成是不預約、直接walk in衝上來購買。」

李俊亨說，「我每天都坐在這裡入貨，一間廠我可能一天要入三、四次單，每天坐在這裡，賣了貨出去，然後我就要補貨……每天坐在這裡入貨也花了很多時間……到現在還未停止。」

好月色負責人江敏琪說，4月的時候，主要是持有飾金的人士前來金鋪變賣為現金，後來隨著金價不斷上升，「那些看好金市的人，就由賣金的方向轉去買金的方向，甚至有人把飾金賣掉，然後買回金粒。」

香港金融學者李兆波告訴BBC中文，金價的升勢有點出乎意料，「相信跟（各國）中央銀行增持黃金儲備有關。」

他認為，這一波的買金潮除了與金價上升有關，也因為目前市場處於減息的階段，黃金可被視為是投資替代品，「資金也要尋找出路，對於一些人來說，錢放在銀行可能沒有什麼利息，如果不懂股票也會害怕，房地產的銀碼也很大、也不知道樓市的發展……眾多資產裡面，看到黃金在上升，那就會去買黃金。」

李兆波指，過去市民對於黃金的印象大多來自於飾金，但在這一、兩年間對其他的黃金產品也增加了認知。

金價上升使更多人轉向租賃金器

這波金價持續上升，令準備結婚的新人及長輩對於購買金器作結婚之用有所猶豫，變相使租賃金器的服務愈來愈受到歡迎。

開業近18年的美意珠寶是金飾租借的專門店，創辦人鄧淑恩告訴BBC，今年接獲租借金器的查詢比以往增加約20%至30%，「也不想去高追（高價購入）。」

在中式傳統的禮婚上，金器首飾是不可或缺的象徵，金豬牌、龍鳳鈪、手鏈、戒指等金器通常由男女家長輩送贈。

然而，在金價高企的情況下，購買金器的成本變得愈來愈貴，「以租代買」的觀念也在年輕一代之間變得普遍。

鄧淑恩表示，在十多年前還需要向外界推廣及教育租賃金器，到了今天已經愈來愈多人接受，也有更多新人及家庭會將原本購買金器的預算，轉為花到其他項目裡面，包括蜜月旅行、購房首期、婚紗照等。

根據香港結婚資訊媒體生活易（ESDlife）公布的「2024年結婚消費調查」，每對新人平均花費在結婚首飾及戒指的開支為9.4萬港元，佔整體開支23%，是僅次於婚宴酒席的最大開銷。

美意珠寶以每件金器成本的2%至5%租予新人，例如租借一款金豬牌約港幣2,000元，按金則以租借當日的飾金價乘以金重來計算。若以價值20萬港幣的金器計算，大約5,000至1,0000元可租到需要的款式，租金與總價可相差高達約20倍，並且不受金價變動影響。

然而，金價上升也令她的營運成本同樣上升，鄧淑恩會添購不同金器的款式予客人選擇，她說：「以前可能十萬元可以買到四、五對鈪，但現在可能只能夠買到一對。」

「希望（租賃金器）可以大眾化一點。」鄧淑恩說。

愈來愈多新人轉向「以租代買」，加上金價不斷攀升，也對一些龍頭的珠寶企業帶來一定壓力。

周大福2025年報顯示，宏觀經濟影響及黃金價格高企持續影響消費意慾以至珠寶銷售，其在2025年財政年度的營業額下跌 17.5%；另外，周大福亦在中國大陸市場淨關閉了896間門店。

買金客群趨向年輕化

相比起金飾會伴隨著更高的設計及加工費用，金鋪一般售賣金條或金粒等更貼近金價的黃金產品。

長期以來，黃金都被視為是年齡較大的群體偏好的資產，加上過去黃金被視為不會產生利息及收益，故其他資產更受到年輕一代的歡迎，例如股票、房地產、加密貨幣等。

然而，隨著金價持續上升，黃金開始受到更多年輕一代的青睞。

江敏琪表示，過往的客人通常以年長者及中年人為主，但今年意外地出現了不少年輕的臉孔前來購買黃金，「可能是朋輩影響，對於金粒覺得很新奇，看著金價每日上升的時候，上個星期買，今個星期已經賺了…（對黃金）認識也多了。」

她指，年輕族群佔了整體客群大約四成左右，「以往真的很少，所以會見到很大的分野。」

李俊亨也說，觀察到今年購買黃金的客群轉趨年輕化，令他印象最為深刻的，是有一個中學生穿著校服前往購買金條，「將他存下來的零用錢和利是錢拿上來買金」。金條與金粒之外，李俊亨指金幣也是年輕人比較追捧的黃金產品。

除了從事業務生意之外，李俊亨也有經營Youtube頻道，裡面有著大量金市分析的內容，他認為這讓黃金的知識能更容易觸及到年輕世代。

研究機構Orientis首席經濟師徐家健告訴BBC，金價上升與特朗普的經濟及關稅政策有所關連，「他的政策可能會影響人們對美元的看法。」

另一方面，過去三年全球央行增持黃金比例，徐家健認為也是影響因素之一，他指央行的舉措是透過增持黃金等資產以減少對美元的依賴，「這是一個比較大的原因令到它（黃金上漲）這麼長時間……如果幾個央行都在排隊增持黃金，那便會升。」

徐家健認為，央行減持美元，主要是對於美元貶值的憂慮，「覺得會貶值，那就不持有那麼多，如果不看好美元會持續走強，那就當是分散一點投資，如果手上持有的是會保值，那會好一點，另一方面可能就是國際政治的理由，例如中國或其他國家，覺得對美國政權不是那麼有信心，那就會減少持有美元資產的東西。」

過去三年，全球央行每年購買黃金的數量超過1,000噸，比起此前十年的年購買量增加近兩倍，當中中國、印度、土耳其、波蘭是主要的買家，而中國央行在過去24個月，陸續增加了16.6%的黃金儲備。

「這是一個歷久不衰的物質，永遠都能夠保持價值，甚至升值，」李俊亨預期，金價在未來仍會持續上升一段時間，「明年有機會到4,500至5,000（美元每盎司）吧」。

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