投資人拒買單股價遭重挫 玉山金併購三商壽踩雷？
文 ‧ 杜立羽
▲圖片來源：玉山金公司官網
近日玉山金(2884)宣布成功併購三商美邦人壽(2867)，以每股8.2元的價格，採用全數換股模式進行交易，補齊了銀行、證券、壽險三大版圖成功擊退中信金控，總價達480億元，確定拿下經營權。
受到此消息公布，今(27)日玉山金股價反而向下開低重挫，重新回測30元大關，截至盤中下跌幅達7%以上，專家認為，玉山金透過換股方式併入三商壽，將面臨股本膨脹使得獲利可能受到影響以及目前三商壽資本適足率不足，已被金管會要求，年底前必須達到200%，市場評估目前仍需要至少350億至400億元的增資需求引發疑慮。
壽險公會理事長陳慧遊則樂觀看待認為壽險業可運用的資金多，玉山金先前併保德信投信，接下來成功併購三商壽後，金控旗下的投信就可為壽險資金進行操盤，有更多可以發揮的空間。
市場推估玉山金出價高的原因在於旗下無壽險公司，因此三商壽員工可望全數留任，先前9月董事長黃男州接受媒體採訪也表示對於壽險併購的是壯大玉山金版圖的途徑之一，並表示金控將進入2.0時代，近年金融業併購案增加將使得競爭更加激烈。
三商壽公布九月合併營收達148.89億元，月增15.75%，年增66%，累計前1-9月營收達588.18億元，較去年同期減少43.41%
理財周刊 / 致富關鍵 就在理財-原文來源--投資人拒買單股價遭重挫 玉山金併購三商壽踩雷？ - 理財周刊
其他人也在看
〈焦點股〉高聘金風光出嫁？三商壽急奔漲停 玉山金重摔逾8%失守30元
三商美邦人壽 (2867-TW) 招親案進入最終回，上周傳出玉山金控 (2884-TW)、中信金控雙雙出價了，據悉，三商壽要求全換股，玉山金相當於下了 467 億元的總聘金，每股落在 8 元至 8.2 元，高於中信金出價
鉅亨網 ・ 20 小時前三商美邦人壽搶親案主角股價兩樣情 玉山金跌破30元 中信金偷笑
市場傳出三商美邦人壽將由出價最高的玉山金買下，由於玉山金吃下三商美邦人壽不僅需要聘金480億元和門票300億元，未來因應壽險業接軌新會計制度需分年攤還的資本缺口近2,000億元，短線投資人擔心影響獲利與日後配息能力，27日股價開盤爆量走低，最低一度跌破30元關卡，跌幅超過7％；反觀搶親恐未成的中信金，股價隨大盤突破28,000點上漲超過2％。
中時財經即時 ・ 21 小時前《各報要聞》三商壽嫁玉山金 當強勢新娘
【時報-台北電】三商美邦人壽擬嫁給玉山金控，專家分析，這樁併購案，有值得關注的三大看點，其中又以未來的經營團隊最為關鍵。依全換股比例來看，三商壽可拿到玉山金近9％的股票，而三商壽兩大主要股東是陳家跟翁家，及其共同成立的三商投控所持有，約50％，合計可換到近5％的玉山金股份，將躍升為玉山金第一大股東。 三商壽向「三金一壽」遞出邀請函主動招親，更特別的是要求要採取「全換股」模式，被業界評為背後「有高人指點」，很可能一開始看上的最佳新郎人選就是玉山金。主因是玉山金股權相當分散，翻開前十大股東名單，最大股東是玉山金的員工持股信託、占4.37％，年興紡織創辦人陳榮秋家族的榮淵投資持股4.34％居次。 因此，三商壽併入後，將成玉山金最大股東，不論三商壽是否會成為未來「玉山人壽」的經營團隊，成為玉山金的最大股東，就能搖身一變成為「強勢新娘」，這或許是三商壽招親時不願拿現金走人、反而要求「全換股」的關鍵主因。 其次，玉山金併入三商壽後，玉山金的資產規模將瞬增1.55兆元，排名從全體金控的第十名，跳升至第六名，僅次於國泰金、富邦金、中信金、臺灣金與台新新光金（合併後的台新新光金資產總額逾8兆元、排名第四
時報資訊 ・ 23 小時前《金融股》玉山金搶親三商壽 法人：股利配發率將降低
【時報記者張佳琪台北報導】三商壽(2867)傳出由玉山金(2884)買下，開價是每股8.2元，總金額恐高467億元，但明年壽險須接軌IFRS會計17號公告，三商壽須待增資，因此，這起婚事並未引來投資人道賀，玉山金今（27）日大跌開出一度跌近8%。法人認為，玉山金將會增加保留盈餘以因應併購，現金股利配發率將會低於去年的73%。 外傳玉山金開出每股8.2元併購價，高於中信金的7.5元，搶下三商壽。且傳聞最快27日玉山金會召開臨時董事會討論相關事宜。若定案，玉山金此次併購將耗費鉅資，而且要準備好財務方案因應壽險接軌新會計制度的資本缺口。國內法人推估併購案可能侵蝕玉山金每年三至四成獲利，同時，併購案對玉山金的每股盈餘稀釋約8.4%。 由於三商壽上半年資本適足率僅154%，若要申請選擇性過渡措施，最晚須在11月7日前提出計畫報金管會同意。玉山金要先協助三商壽的股權籌資部分讓RBC過關，且未來還要協助三商壽每年資本攤提不足的部分，目前玉山金如何進行現金增資並對三商壽注資，須等併購方式發布才能釐清。國內法人認為，玉山金將增加保留盈餘以因應併購，2025年的現金股利配發率將低於2024的73%。 國內
時報資訊 ・ 19 小時前玉山金傳每股8.2元、溢價約22%搶下三商壽，將補足壽險版圖
【財訊快報／記者劉居全報導】三商美邦人壽(2867)出售案在玉山金控(2884)及中信金控(2891)搶親下，市場傳出最終由玉山金以每股8.2元超過中信金約每股7.7-7.8元，成功搶下三商壽，補足玉山金在壽險市場的版圖，加上先前玉山金購併保德信投信(現已改名玉山投信)，讓玉山金也開啟「銀保證」三主軸的經營模式。至於此次傳出收購價格8.2元較三商壽23日收盤價6.72元溢價22%，展現玉山金對於併購三商美邦人壽勢在必得的決心。市場傳出，此次將以全數換股方式進行，以三商壽資本額569.9億元計算，合計出售價值將達467億元，而傳出每股收購價格8.2元也較23日收盤價6.72元，溢價22%，更比當初三商壽透露出售底價7.5元以上，高出5%，若以玉山金23日收盤價32.65元計算，等於以1股三商壽換0.251股玉山金，若以玉山金股本1,617.4億元來看，股權稀釋8%。儘管玉山金、三商壽、中信金對三商壽花落玉山金的傳言都不予評論，不過據傳購併案仍需等玉山金與三商壽董事會通過後才會正式對外宣布。至於玉山金在併購三商壽後，資產規模可望將從目前4.2兆元增加到5.8兆元，在金控排名也將大幅前進，可
財訊快報 ・ 22 小時前
玉山金搶親成功後…金控獲利中段班 恐大洗牌
銀行、壽險雙核心引擎成金控佈局趨勢下，玉山金成功搶下三商美邦人壽之後，未來金控中僅剩下永豐、兆豐、國票、第一、華南沒有壽險子公司，若以民營金控來看，年獲利200億～500億元的中段班中，僅有玉山、永豐沒有壽險子公司，玉山在補齊壽險版圖後，有機會急起直追，而市場中獨立中小型壽險公司則還有全球、遠雄、宏泰人壽。
工商時報 ・ 3 小時前傳三商壽獲玉山金以每股8.2元收購，開盤跳空漲停
【財訊快報／記者劉居全報導】市場傳出玉山金控(2884)將以每股8.2元收購三商美邦人壽(2867)，由於相較三商壽23日收盤價6.72元溢價22%，三商壽今(27)日股價開盤以7.39元跳空漲停鎖住。市場傳出，此次將以全數換股方式進行，以三商壽資本額569.9億元計算，合計出售價值將達467億元，而傳出每股收購價格8.2元也較23日收盤價6.72元，溢價22%。若玉山金在併購三商壽後，資產規模可望將從目前4.2兆元增加到5.8兆元，在金控排名也將大幅前進，可望從目前排名第10名，跳升至第六名，僅次於國泰金(2882)、富邦金(2881)、中信金(2891)、台新新光金(2887)、臺灣金。至於搶親的玉山金及中信金(2891)早盤股價兩樣情，玉山金股價盤中下跌，中信金早盤股價上揚。
財訊快報 ・ 21 小時前
才傳宣布併購就跌慘！玉山金娶三商壽 股價上演兩樣情戲碼
玉山金（2884）終於抱得「三商壽（2867）」歸！歷經多年傳聞與談判，這場金融圈重磅併購案於十月底拍板定案，玉山金以約480億元的總價，全股換股方式拿下三商壽，每股換股落在8至8.2元之間，正式跨入壽險市場。不過，市場反應卻極為兩極，三商壽與三商投控（2905）股價今（27）日一開盤同步亮燈漲停，玉山金卻成為重挫焦點，股價一度暴跌逾8%，上演「一喜一憂」的戲碼。
三立新聞網 setn.com ・ 20 小時前
傳併三商美邦人壽…玉山金晚間急發重訊：併購事宜董事會決議後對外發布
玉山金控（2884）日前傳出要以約480億元的總價，全股換股方式拿下三商美邦人壽，每股換股落在8至8.2元之間，正式跨入壽險市場後，引發熱議。不過，玉山金昨（27）日晚間緊急發布重訊，回應近日玉山金換股併購三商美邦人壽的相關消息。
三立新聞網 setn.com ・ 2 小時前《金融股》娶三商壽是大利空？玉山金暴跌7％摔破30元 中信金偷笑
【時報-台北電】市場傳出三商美邦人壽將由出價最高的玉山金買下，由於玉山金吃下三商美邦人壽不僅需要聘金480億元和門票300億元，未來因應壽險業接軌新會計制度需分年攤還的資本缺口近2,000億元，短線投資人擔心影響獲利與日後配息能力，27日股價開盤爆量走低，最低一度跌破30元關卡，跌幅超過7％；反觀搶親恐未成的中信金，股價隨大盤突破28,000點上漲超過2％。 外傳玉山金控（2884）將以「全換股」方式迎娶三商美邦人壽（2867），玉山金出價逾8元，激勵三商壽27日股價跳空漲停7.39元鎖死，漲停及市價排隊買單近30萬張，買家玉山金卻是開低走低， 盤中一度重挫逾7%。 市場傳言，玉山金、中信金（2891）上演雙龍搶珠，最後玉山金以每股8.2元，超過中信金估價約每股7.7至7.8元，拿下三商壽。未能如願娶回三商壽的中信金，目前股價42.6元，上漲0.6元，漲幅約1.42%。 三商美邦人壽擬嫁給玉山金控，專家分析，這樁併購案，有值得關注的三大看點，其中又以未來的經營團隊最為關鍵。依全換股比例來看，三商壽可拿到玉山金近9％的股票，而三商壽兩大主要股東是陳家跟翁家，及其共同成立的三商投控所持有，
時報資訊 ・ 19 小時前傳擬併購三商美邦人壽 玉山金：不評論傳聞
（中央社記者呂晏慈台北27日電）市場關注三商美邦人壽出售案結果，玉山金今天晚間發布重訊表示，公司進行合併、分割、收購或股份受讓，相關訊息應於董事會決議後對外公告，且不予評論外界傳聞。
中央社 ・ 7 小時前
川普神秘金主是他！「豪捐40億」幫五角大廈付美軍薪水
美國聯邦政府在持續的停擺中，面臨對1.3萬名現役軍人的薪資支付困難。據《紐約時報》報導，美國銀行業鉅富家族成員、億萬富翁蒂莫西·梅隆（Timothy Mellon）被揭露為匿名捐款者，他捐贈了1.3億美元（約40億新台幣）以協助支付軍隊薪資。
中天新聞網 ・ 1 天前
三商美邦人壽出嫁「新郎」發聲了！ 玉山金晚間發重訊急澄清媒體報導
玉山金搶親三商美邦人壽成功？日前3天連假，傳言四起、市場各派討論沸沸揚揚；甚至今天股市一開盤，玉山金和三商美邦人壽，股價兩樣情；然而傳出每股賣價價格卻無談判細節，也就是「聘金」多少還是問號？
鏡週刊Mirror Media ・ 8 小時前
差異化讓你出線，護城河才讓你長久
每年進入第四季，許多公司開始為下一年度擬定策略規劃。多數企業的焦點都放在「如何做出差異化」，希望在競爭中突圍。然而，策略不只是跑得快，更在於能走得遠。真正能走得遠的，是那些懂得築護城河的企業。因為，差異化只是讓你被市場看見，而護城河才是決定你能否長久被留下的關鍵。護城河是企業能長期維持競爭優勢的關鍵...
商業周刊 ・ 20 小時前關稅衝擊效應發酵 美9月貨櫃進口量較去年同期驟降6.6％
根據英國航運相關網站表示，美國前十大港口今（二○二五）年九月進口貨櫃量較去年同期大減六點六％，扭轉前幾個月小幅成長的趨勢，顯示新一波關稅政策負面效應已開始顯現。航運業界分析師麥考恩（JohnMcCown）預測，這波下滑將在二○二六年前持續擴大且更為明顯。這項統計顯示，八月美國貨櫃進口量微增零點二％，七月則成長三點二％，主因是進口商提前在新關稅生效前搶運貨物入境。之前的六月與五月，港口進口量分別下滑八點三％與六點六％。麥考恩指出，如現行關稅政策不變，美國進口貨櫃量將在未來一年持續呈現明顯減少趨勢。分析師表示，新修訂的互惠關稅自八月七日生效，但針對已在途貨物設有豁免條款。凡在八月七日前於最後一個海外港口裝船，並於十月五日前抵達美國的貨櫃，都可免受新關稅影響。這段「緩衝期」讓大 ...
台灣新生報 ・ 11 小時前
【Hot台股】玉山金盤中跌破30元 網驚「玉山吃三商消化不良？」 分析師揭2指標：別急著撿
玉山金（2884）今（27）日股價重挫逾半根停板，盤中一度觸及29.9元。張家豪指出，玉山金（2884）目前並非多頭趨勢，雖然市場有併購題材的討論度，對中長期而言，利多才會逐漸發酵，但若股價在短期內沒有表現，則對投資人無實質效益，建議持有者稍做機會成本調整，尤其在大盤不斷創高之下，抱著無法隨之上漲反而下跌的股票，其機會成本相當高，建議轉換多頭股票。
Yahoo奇摩股市 ・ 19 小時前
反駁高德斯坦看法 美國防次長柯伯吉曾辯論「台灣可被防衛」
美國學者高德斯坦在「時代雜誌」投書中質疑防衛台灣必要性，這項立場可追溯至4年前他與現任美國防次長柯伯吉的辯論，當時高德斯坦主張美國不具備所需軍力，柯伯吉則擔任反方，指「美國守不了台灣」的結論錯誤。
中天新聞網 ・ 22 小時前
大陸經濟未來靠什麼支撐？北京「一石五鳥」會上天堂還是下地獄？
美國智庫近期發布對中國經濟當下及未來10年發展的看法，結論是：至2035年時，中國最有可能會成為一個「外部強大，內部羸弱」（strong outside, weak inside）的雙軌經濟體。美國頂尖智庫、國際戰略研究中心（CSIS）在2025年9月拋出一顆179頁的「震撼彈」！這份由由學者麥克馬
遠見雜誌 ・ 1 天前
鼎泰豐業績稱霸全美！每家店年收破8億，如何用「超大店面＋極速服務」征服老外的胃？
鼎泰豐在美單店平均年收高達 2,700 萬美元，超越所有連鎖餐廳居冠。繼時代廣場分店後，2027年將於布魯克林開設第二間大型分店。
數位時代 ・ 19 小時前