川普正式就任美國總統，美元美債趨勢有望轉折？

Yahoo特別企劃

2025年1月24日週五下午4:53

文／李其展

矢言讓美國再次偉大的川普終於在1月20日正式就任，選舉時提出的幾項對經濟有重大影響的政策，第一階段以宣佈美墨邊境緊急狀態、能源緊急狀態與取消綠色新政等先行，影響廣泛的關稅問題則延後實施，推動美元回落與美國長債殖利率走低，是否強勢美元與弱勢美債的趨勢將面臨轉折呢？

我先說結論，由於川普對於關稅的態度忽然軟化，原本擔憂輸入性通膨與政經情勢不穩的美元買盤消散，長天期公債價格也趁勢反彈，若關稅戰只是雷聲大雨點小，則美元與美債確實可能出現反轉機會。

美國通膨壓力巨大，川普暫不雪上加霜

但大家需要了解的是對加拿大與墨西哥加徵關稅這個政策只是延後並未取消，如果2月1日依然出手，則現在的修正很可能是未來的反攻題材，畢竟川普也知道在通膨復甦的環境下，貿然對各國加徵關稅，可能會帶給民眾更大的生活壓力，因此選擇先解決非法移民問題與降低能源價格，避免經濟出現新的風險。

同時影響更廣泛的對中關稅，川普在大選前說的加徵60%當然是不太可能，但當選後說的加徵10%則暗示著具有談判空間，目前部分官員則說明會試著進行新的貿易談判，如果中國可以大量採購美國產品，或許就是其他的解決方式，但如果依然不能取得共識，2月1日前後還是可能出手加稅的時機。

若美元持續回落，受益較多的兩大主要貨幣應該就是正打算升息的日幣與貶值幅度較大的歐元，由於日本央行近期不斷表態將持續邁向貨幣政策正常化，也就是依然往升息的趨勢走，日幣也受到支撐而小幅回升，我們可以從圖一中看到芝商所旗下的日幣期貨在1月10日跌至0.006333的近期低點，但隨著日本央行行長與副行長都表態將在一月份會議中討論升息相關議題，就開始脫離低檔，更在美元走低後一度來到0.0065的近一個月高點，而接下來要留意的重點就是一月份如果真的升息，是否留下更多後續升息的預期，就能進一步支撐日幣匯價。

而我們也可以從圖二中看到芝商所旗下的歐元期貨近期走勢震盪，從2024年12月底的高點1.04935先走低到1.0245，隨著美元回檔而反攻到1.0461，尚未脫離盤整偏弱的格局，如果川普後續開始要求聯準會盡快降息來支撐經濟，歐元自然更有反攻空間，但值得留意的是美國何時將關稅政策指向歐盟，如果也是10%起跳自然會影響歐元的反攻動力。

假設關稅戰能夠緩和下來，市場自然也會期待通膨回落讓聯準會能夠持續降息，長天期公債更能有從低點反彈的機會，不過就目前就業數據表現良好，通膨維持高檔的環境下，要期待很快或是大幅度降息的機率不大，想要短線操作或是避險的朋友，可以考慮用芝商所（CME）提供的10年期殖利率期貨（CME商品代碼：10Y）來做為低成本且高流動性的標的。

由於新政府剛剛上台，市場消息相當多且複雜，建議大家利用最多投資人參考的芝商所（CME）免費分析工具FedWatch，透過利率期貨的換算可以了解各次會議可能的升息區間與機率，例如在1月22日時的觀察，可以從圖三看到在6月18日召開的FOMC會議，將基準利率區間從4.25~4.5%降至4~4.25%的機率為44.7%，是目前預期再度降息一碼的主要時間。

圖三：FedWatch顯示6月利率決議可能降息幅度與機率。資料時間1月22日，資料來源：CME

而2025年全年降息幅度則預期為一至兩碼，也就是如果6月出手降息的話，美國經濟轉好可能就不再降息，如果通膨如預期回落且經濟有風險，再次降息的時間就落在12月，大家可以透過FedWatch工具即時掌握短線與中期的利率方向，藉以增加投資勝率唷。

芝商所小檔案
芝商所（CME）為全球領先及最多元化的衍生品交易市場，是全世界管理風險的場所。隨著業務不斷擴充，芝商所與其他交易所如芝加哥期貨交易所（CBOT）、紐約商業交易所（NYMEX）和紐約商品交易所（COMEX）建立了合作夥伴關係，提供遍及所有主要資產類別的全球最廣泛的基準期貨和期權產品系列，包括基於利率，股指，外匯，能源，農產品及金屬。
芝商所的產品和服務確保全世界的企業能够有效地管理風險並實現增長。

其他人也在看

【Yahoo早盤】2萬7得而復失！台股跟跌美股挫逾300點名師蔡明翰：修正還有空間

美股下挫台股跟跌！大盤指數今日出現近期少見的修正，早盤一度下挫逾300點，最低觸及26,883點，失守2萬7。國泰證期顧問處協理蔡明翰表示，今日台股修正跌幅要收斂恐怕很難，且台股乖離率高，修正幅度明顯還不夠，不過估量回縮至5100億元對大盤而言是正向，可先觀望待指數回測月線附近再行布局。

Yahoo奇摩股市・ 1 天前

寧願台積電擴大產能　OpenAI執行長：不考慮轉向其他代工廠

台積電作為全球晶圓代工龍頭，長期以來以技術與穩定性領先市場。不過隨著地緣政治風險與產能集中問題受到關注，市場開始出現「晶片供應多元化」的討論，有部分客戶開始期待英特爾或三星可以成為替代選項。對此Ope

中廣新聞網・ 19 小時前

傳鴻海收購日產破局？日媒揭關鍵：9月已決定退出

收購談判破局？日前，日產汽車（Nissan）計畫出售位於神奈川縣橫須賀市的追濱工廠，並且試圖引進台灣鴻海精密工業（Foxconn）技術，共同在電動車（EV）領域和鴻海展開合作。不過，據日媒《東京電視台》報導指出，雙方談判已破局，鴻海已於9月中決定放棄收購，日產內部也傳出高層不願讓鴻海接手的流言。

EBC東森財經新聞・ 21 小時前

10月賣股》這公司買1234元的台積電還能賺錢　綠界靠賣精誠金融賺錢超過1整季

台積電漲超過1200元還敢進場買的中環，靠這筆投資大賺5千萬元，但10月買的都...

信傳媒・ 23 小時前

金控前三季獲利中信金每股賺3.06元暫領先

上市金控公司9月獲利陸續揭曉，已公布的七家，前三季合計稅後純益1,858.91億元、年增率5.06％，其中以銀行為主的金控，包括中信金控、玉山金控、第一金控、永豐金控，前三季累計皆創歷史同期新高，中信金以607.59億元居領先。

工商時報・ 1 天前

主動式ETF九月報酬率總整理：00983A奪冠，一表看懂各檔績效

本文回顧九月主動式ETF績效，專注海外成長股的00983A以8.57%報酬率奪冠，台股科技型ETF亦表現不俗，而高股息型則相對穩健。隨著00988A、00989A等新品加入，投資人可參考此績效，選擇符合自身目標的產品。

Yahoo奇摩財經編輯室・ 1 天前

「隱形股王」康霈營收掛蛋恐淪壁紙？證交所：有3年免下市保護

上市公司若連續六個月營收掛蛋就會面臨下市危機，值得注意的是，生技股「隱形股王」康霈*（6919）昨日公布9月營收，金額為0元，引發市場與網友熱議，股價今（8）日一度重跌逾3%，其實，生技新藥公司有三年保護期，就算連續幾個月零營收，也免於下市危機。

Yahoo奇摩股市・ 1 天前

【黃金爆搶買潮】「不再買名牌包！」小資族想全砸黃金　櫃買上車門檻降10倍「買氣狂飆338％」

「不再買名牌包，我要全部拿去買黃金！」黃金飆漲，有民眾感嘆，定價10幾萬元的包包，拿去回收，只回收3萬元，不想再品牌迷思，想拿去買黃金，近期小資族紛紛被黃金吸引，在櫃買中心放寬黃金交易門檻明顯感覺得到，想上車的投資人原本要掏近15萬元，現在只要1.5萬元，便宜10倍，使新制上路不到一個月，日均成交值就年增338％，買氣驚人。

Yahoo奇摩股市・ 21 小時前

AI熱是泡沫？IMF、英國央行、牛津經濟研究院等機構拉響警報科技巨頭卻喊「這是工業革命」

從牛津經濟研究院的「泡沫症狀」預警，到英國央行 (BoE) 對科技股「破裂風險」的提醒，再到國際貨幣基金 (IMF) 對「金融環境收緊」的警示，全球金融市場與科技圈正圍繞 AI 投資泡沫展開密集討論。牛津經濟研究院首席經濟學家 Adam Slater 指出，當前 AI 領域已

鉅亨網・ 18 小時前

吸金能力僅次台積電！金居、富喬合計爆逾290億元成交金額

富喬（1815）、金居（8358）等PCB族群領漲股今（8）日熱度不減，截至上午11點40分，兩檔個股成交金額僅次於台積電，合計起來更超過290億元，然而股價表現卻不夠火燙，富喬今早雖一度上漲4.1%、金居則上漲1.9%，但盤中雙雙翻黑，反而呈現量增價跌，拉出長黑K的情況。

Yahoo奇摩股市・ 1 天前

國際金價飆破4000美元　央行持有黃金身價翻10倍

（中央社記者潘姿羽台北2025年10月8日電）國際金價突破每盎司4000美元大關，創歷史新高，也讓台灣央行身價暴漲。市場推估，由於央行以每盎司約400美元的極低成本持有大量黃金，如今價值成長達10倍。根據資料，台灣央行黃金儲備約422公噸，其中有410公噸作為發行準備，這部分不做變動；其餘部分，幾乎只有4年一次、央行發行總統與副總統就職紀念金幣時，會動用一部分黃金用來鑄幣，過陣子便會回補。近年因國際局勢動盪，金價持續衝高，如今已經升破每盎司4000美元。央行的黃金儲備購入時間非常早，市場估算，成本約每盎司400美元，以此來看，隨著時間推移，央行持有的黃金價值已經翻了10倍。近年國際金價狂飆，部分立委關注央行黃金持有狀況以及是否加碼等議題，央行總裁楊金龍多次強調，央行黃金是作為發行準備、「不買也不賣」，意即央行不會在金價高的時候出脫黃金增加獲利，也不會在低價時買進。

中央社財經・ 1 天前

外資大砍140億台股驚險守穩27000點/力積電不死鳥午盤黑翻紅大漲逾4%/AI伺服器撐腰 PCB鏈全線飆｜Yahoo財經掃描

美股周二全面拉回，主要受甲骨文雲端與AI業務毛利率不如預期拖累，加上美國政府關門進入第二周、貿易政策不確定性升高，市場風險情緒轉趨保守。道瓊工業指數下跌91.99點；標普500指數跌0.38%，結束連7漲；那斯達克指數跌0.67%；費城半導體指數跌幅達2.06%。個股表現方面，甲骨文重挫逾2%，特斯拉因新品發表不如預期下跌4.45%，輝達小跌0.25%，惟超微獲券商上調評等勁揚3.83%。投資人持續觀望華府預算談判進展與即將公布的失業金數據。台積電ADR則是回檔約1.2%。亞股方面，漲跌互見。日股下挫215點，韓股走強，港股下挫200點，上證指數小跌。台股方面，今日受美股拉回影響開低走穩，終場下跌148.27點，收在27,063.68點，守住27,000點整數關卡，成交量4,535.25億元。權值股熄火，台積電(2330)下跌20元收1415元，鴻海(2317)收225元小跌，電子權值股整體偏弱。不過盤面資金轉進PCB、銅價與AI伺服器概念族群，博智(8155)強攻漲停，晟楠(3631)、榮科(4989)同步亮燈，景碩(3189)勁揚8.7%，成為撐盤焦點。

Yahoo奇摩財經編輯室・ 1 天前