全球經濟進入謹慎區間? 高風險產業曝!
財經中心/廖珪如報導
全球主動式固定收益領導品牌 PIMCO(品浩)發布最新 6 至 12 個月週期市場展望:「關稅、科技、轉型」。這份報告由品浩首席經濟學家衛艾婷(Tiffany Wilding)與全球固定收益投資長波以斯(Andrew Balls)共同撰寫,深入剖析國際貿易緊張局勢升溫、AI 人工智慧投資熱潮,以及包括聯準會在內的制度性挑戰如何推升市場波動,進而重塑全球經濟與投資格局。
衛艾婷與波以斯表示:「由於類現金型投資利率可能隨著央行政策利率調整而下降,我們預期債券的表現將優於其他資產。鎖定當前具吸引力的債券起始殖利率,即使面對不同經濟走向,仍有助於在未來幾年實現強勁的報酬與收益潛力。」PIMCO 預期,隨著關稅相關影響逐步浮現,2025 年全球經濟成長動能可能趨緩。儘管經濟成長展現出一定韌性,但關稅的延遲效應已開始顯現。PIMCO 指出,關稅對美國帶來的主要風險並非通貨膨脹,而是企業面臨成本壓力與財政靈活性受限,進而導致的失業率上升。
同時,強勁的科技投資(特別是美國與中國在 AI 基礎設施方面的投入)持續帶動生產力提升與勞動市場結構變化,為整體經濟面對逆風提供一定支撐。報告中亦指出,制度性挑戰(包括美國聯準會領導層可能的變動)增加了市場的不確定性。儘管如此,全球主要國家央行仍具備足夠的空間進一步降息,為固定收益市場提供支撐。
投資啟示:債券有望表現優異
PIMCO 的展望強調,鎖定當前具吸引力的債券殖利率具有策略性價值。隨著各國央行有望放寬貨幣政策,預期債券表現將優於類現金資產。PIMCO 偏好短期與中期債券,並看好美國存續期間,同時在英國及澳洲進行選擇性配置。PIMCO 亦強調全球多元分散配置的重要性。在美國財政赤字擴大及地緣政治風險升高的情況下,公司對美元持偏低配置立場,同時保持美元維持作為全球儲備貨幣的地位。PIMCO 看好部分新興市場(如秘魯與南非),並指出實質資產(包括美國通膨連結債券及大宗商品)是對抗通膨不確定性及分散投資組合的有效工具。
衛艾婷表示:「當前的債券殖利率提供兼具韌性與強勁收益潛力的投資組合機會。隨著經濟動能交錯——從貿易政策變動到科技快速發展——固定收益資產仍是長期投資人追求穩定與分散風險的重要基石。」
審慎看待信用市場 高槓桿影響產業
在利差緊縮且經濟前景不明的情況下,PIMCO 對信用市場持審慎態度。對現金企業信貸減碼,偏好高順位結構性信貸以及與高品質消費者相關投資標的,並持續加碼結構性信貸與投資等級信用衍生性商品指數(IG CDX),同時偏好高票息的機構房貸抵押證券。PIMCO 也提醒,對於經濟敏感度較高、特別是易受貿易衝擊及高槓桿影響的產業,應保持審慎看法。
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