名家論壇》徐佳馨／央行的刀子嘴豆腐心？
[NOWnews今日新聞] 央行昨日結束第三季理監事會，開了超久卻只收穫了「四個沒有」;沒有降息、沒有降準、沒有第八波選擇性信用管制、也沒有調整存款準備率。
然而，如果只看這四個「沒有」，就太低估央行了。
這次真正的訊號，藏在金龍總裁會後報告的細節裡。
整體來說，央行對「不動產貸款集中度」的表述，比過去明確，首次承認八大行庫因新青安貸款導致集中度降不下來，甚至出現貸款排撥問題。
過去，這種狀況可能換來更嚴格管制，這次卻選擇「給銀行自主調整空間」，包括政策性貸款，例如新青安、都更危老重建、甚至無自用住宅、社會住宅等類型，嘴上說「監測不鬆懈」，心中卻默默地給了空間，讓它們納入可以接受的用途。
這等於在不動產裡劃出一塊政策安全區，銀行可以安心承做，社會也較難挑戰。這樣的轉變，比調整選擇性信用管制更有影響。
對銀行來說，這是「壓力與機會並存」的訊號。央行不僅給了彈性，還點名民營銀行要多承做無自用住宅購屋貸款，不能只挑好案子，意味著權限與責任同時下放。
另一方面，央行又用減發定期存單（NCD）的方式，確保資金不會乾涸。銀行等於被告知：錢有，但必須照政策方向配置。誰能快速找到政策紅利，誰就能搶下先機。
建商同樣感受到這把尺。單純投機型推案恐怕難以得到銀行支持，但若能掛上都更、危老或社會住宅的名義，與政策掛鉤，就有活水；反之，只靠短線操作的業者可能被資金淘汰。這也意味著未來中小型建商的洗牌速度將加快。
但投資營建的短線投資人或許失望了，因為央行要什麼沒有什麼，炒題材的空間有限。但若只看表面，會錯過央行正在重劃信用管制版圖的事實。對市場而言，會更有戰略意義。
所以，這次央行的決議，本質上是一場「表面緊縮，實質放寬」的政策演出。大方向依舊謹慎，但細節已經鬆動，讓銀行有空間，讓政策需求能被滿足。
對銀行來說，現在是政策紅利布局期；對建商來說，誰能站對政策，誰就能多撐一些；對購屋族來說，這是一段暖身期，貸款壓力可能逐步緩解。
不過，這些調整只能算過渡。真正的鬆綁與否，仍要等到明年，特別是第二季之後，國際金融環境和內需市場更明朗時，央行才可能正式改變基調。
說到底，央行這次理監事會後的決議，究竟是心口如一的鐵板一塊，還是刀子嘴豆腐心，還得等到明年才能見真章。
●作者：徐佳馨／住商不動產企研室經理
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