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美非遇冷

上五，美7月非料大爆冷，引市巨震。示，季後非就人口得7.3人，低於市期的11人，去年10月以最小增幅。更令市震的是，5月和6月非就人合下修25.8人，堪近20多年的最大修正幅度。

新增就不如期，加史大幅下修，示市出著降象，市美前景生。受此影，避金暴，3300美元/盎司起跳一路升至3362.88美元/盎司，日幅近2%，刷新近一周高。

金牛市化：三大支因素解析

俄突已持三年，全球供暗流；加川普起的全球，避情升，在前的市境下，金的避性正得前所未有的重。

管金已站上3,300美元高位

分析普遍其上行空仍可

01 非爆冷，就疲

7月非料爆冷，著低於期，示市明降。疲的就不引美可能陷入衰退的，也增了市在9月及年再次降息的信心。

CME FedWatch工具示，市9月降息的率已超90%，且年底前期累降息幅度到65基。期制美殖利率，息金成支。投者求金等避作工具，一步提振了金。

02 推升避需求

自美政府在全球掀起暴後，全球金融市烈。 7月31日，川普政府署行政令，加拿大（35%）、巴西（50%）、印度（25%）、瑞士（39%）等加徵，全球易局推向新高度。

同，中局持升及加停火判破裂，一步化了短期避需求。在此情下，引全球通膨力，在全球易博弈持且地政治期的背景下，金的配置值更加凸，金上行空有待一步提升。

03 政策向在即

7月非爆冷後，高盛花旗均9月降息25基的可能性高，若一步化甚至可能激降息50基。高盛，在2025年9月、10月和12月行三次25基的降息。花旗在其基情境中政策利率降至3%，偏向於更低的利率水。政策向期，正在形成金格的期利多。

金目前於多空博弈段。一方面，美疲川普易政策增了避情，9月降息乎成「市共」；另一方面，美、美元指挺也削弱了金其他家的吸引力。建投人密切注意市及向，以便待能迅速作出反做好。

提示、免款、特明：

市有，投需慎。以上容代表分析人，不成任何操作建。勿本告唯一考依。在不同期，分析的可能生化，更新容不另行通知。

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