＊ 台央行裁彭淮南
■ 物部分
由於政策效果所需，有落後，所以，央行定政策，主要著眼於未物。又消者物中，比重高5.6%的蔬菜水果格易受天候影而大幅波，因此，央行通常控的物，是剔除新蔬果介及能源之核心消者物。
在央行政策操作下，去年均能成低且定的通膨率。
其他家比，台通膨率持在低且定之水，此可用通膨率的平均及差衡量；87至95年台之通膨率平均0.79%，通膨率波幅度之差0.95%。
物出是由需求供定，影供需的因素很多，政策只是其中因素之一，物定尚各政策搭配。
需求面的：包括消、投、出口之及行系存放款化等，於一需求面，央行比能取政策因，不致於生目突。例如，若民支出太多，造成景，央行可措施，抑制通膨，但不影正常活。
供面之：包括原物料、能源格上等，使得成下降、物上升。如果央行取措施，固然可控制通膨，但付出成一步下降的昂代。於一供面，央行在施政策，就面政策目取，必仔衡，也成政策限制。
■ 率部分
台是小型而高度放，以95年例，生毛美的2.8%；而出口占生毛比重我117.1%，美22.3%。95年我成率4.68%，其中77.6%或3.63百分自外需，外需是我成主要力。
如果率度波，影外易，而影我定成。因此，新台率定相重要。
就89年底至96年7月31日，主要率平均波幅度察，新台率波幅度最小，平均3.08%，示新台率走相定。
另外，新台率亦具有性，反映基本情。台物上，新台率呈升值走；出走高，亦呈升值走。
89年初以，各月新台有效率指去36月移平均相接近，表示新台率持定。
■ 中央行面挑
金融全球化使得金融市密切整合，全球外市一天交易即高1.9兆美元，一星期之交易，即相於一整年全球商品易之，可金融交易模，超交易所需。金融全球化也使得全球金融市之反整非常迅速，如果一地市情改，就立即至全球各地，使得金移速度模皆相人。
些情中央行形成很大之挑：在本管制已大幅放的情下，如果中央行想持率定，避免外利率差距大引起本移，因而往往被迫跟主要家整利率，失去了政策之自主性；而如果中央行追求政策之自主性，若外利率差距生化，容易生本移，影了率定，以台小型且高度放之特，就影金融之定。
就形成了有名之「三者不可得兼」（Impossible Trinity）：率定、本自由移中央行政策自主性三者法同成。由於台本已可自由移，如何根金融情，在率定政策自主性者之取得平衡，是中央行面的挑。
除此之外，中央行也面第二挑。台多年由於蓄超投，而生超蓄，86至95年，台超蓄高5.46兆元，使得行系金十分裕，央行不以公市操作、金融存款等政策工具吸收剩的流性5.3兆元，以控制量成於目，而持物定。但台超蓄根本不因央行政策而消失；所以如何促投，可能是大家要共同思考之。
（本文摘自央行裁彭淮南「中央行的功能」告）
【2007/08/14 日】
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